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销售限制下跌幅度较大，鼓舞合手续借钱提供扶植，下调至“中性”评级

2025年6月12日，万科发布公告称，公司通过衔接竞价来回格式已完成扫数 A 股库存的出售，出售股份数目为7295.6万股，占公司总股本的比例为0.61%，出售所得资金总数为4.79亿元，成交均价为 6.57 元/股。6月6日，公司发布公告称，第一大股深铁集拟向公司提不进步30亿元借钱，借钱利率为2.34%，这次借钱系公司年内第五次获取深铁集团借钱。公司5月及1-5月销售限制有所收缩，销售单价有所普及。公司积极借助大量来回、REITs刊行、金融扶植策略等化解磋商压力。惟其极重，方显勇毅，咱们期待万科概略安全穿越周期，构筑房企发展新模式，咱们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，瞻望2025-2027年公司归母净利润分裂为-73.22、5.57、13.14亿元（原值-19.92、17.51亿元），EPS分裂为-0.61、0.05、0.11元，面前股价对应2026-2027年PE估值为140.7、59.7倍；辩论到公司事迹开释存在不祥情味，下调至“中性”评级。

销售限制同比下跌，销售均价有所普及

把柄克而瑞数据，2025年5月，公司杀青销售金额141.9亿元，同比下跌39.18%，销售面积97.0万平常米，同比下跌48.16%。2025年1-5月，公司杀青销售金额570.4亿元，同比下跌44.19%，杀青销售面积424.5万平常米，同比下跌42.83%。2025年5月，公司签约销售均价14629元/平常米，同比增长17.32%，2025年1-5月，公司签约销售均价13437元/平常米，同比下跌2.39%。

再次获取资金注入，鼓舞合手续借钱提供流动性

2025年6月6日，万科发布公告称，第一大股深铁集团拟向公司提供借钱，借钱金额不进步30亿元，借钱利率为2.34%，期限为三年，借钱将用于偿还万科在公开市集刊行的债券本金与利息及经深铁集团容或的指定借钱利息。本年级首于今，深铁集团已向万科提供五笔注资，本年2月、4月和5月，深铁集团已分裂向万科提供28亿元、42亿元、33亿元及15.52亿元的鼓舞借钱，五次借钱利率均为2.34%，用途均为偿还万科在公开市集刊行的债券本金与利息。扬弃面前，深铁集团已累计向万科提供148.52亿元的借钱。

风险指示：行业规复不足预期、策略收缩不足预期、公司销售规复不足预期。

磋商文书信息：

证券磋商文书：《万科A（000002.SZ）：销售均价有所普及，鼓舞合手续借钱提供扶植》

对外发布期间：2025年6月16日

文书发布机构：开源证券磋商所

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